近日，晨鸣纸业公告，公司子公司湛江晨鸣浆纸有限公司于2022年与石家庄科晶废旧物资回收有限公司签订浆渣回收外售合同，由科晶公司负责浆渣回收、处理、销售。2023年5月18日科晶公司在湛江晨鸣厂区内发生一起安全事故。5月25日，中诚信国际发布2023年跟踪报告，将“17鲁晨鸣MTN001”继续列入信用评级观察名单，中诚信国际认为，由于未来行业波动对公司业绩和偿债能力的影响具有不确定性，山东晨鸣纸业集团股份有限公司信用评级在未来3-6 个月内调整方向不明。可查数据显示，晨鸣纸业现有10亿存续债券。

　　盈利水平下降明显
　　公开资料显示，晨鸣纸业前三大持股股东分别是晨鸣控股有限公司、香港中央结算有限公司、晨鸣控股香港有限公司，前三大持股股东持股比例分别为15.35%、12.53%、12.22%。公司实控人是寿光市国有资产运营中心。作为中国造纸龙头企业，晨鸣集团成立于1958年，是以制浆、造纸为主的现代化大型综合企业集团，在全国拥有多个生产基地，总资产近千亿元，年浆纸产能1100多万吨，是国内A、B、H三地股票上市公司。
　　（数据来源：企业预警通，财联社整理）
　　晨鸣纸业近期年度报告显示，受多种因素影响，2022年大宗原材料价格、能源动力、国际物流价格猛涨，导致造纸企业运营成本居高不下；同时，在下游市场，国内市场需求疲软，销量同比下降，价格传导机制作用难以发挥，企业盈利空间受到挤压。2022年，公司完成机制纸产量502万吨、销量515万吨，实现营业收入人民币320.04亿元，公司营收同比减少3.08%，实现净利润为人民币3.17亿元，净利润同比减少84.81%，公司盈利水平大幅下降。
　　行业数据来看，工信部数据显示，2022年全年，全国机制纸及纸板产量13,691.4万吨，同比下降1.3%；规模以上造纸和纸制品业企业营业收入15,228.9亿元，同比增长0.4%；利润总额621.1亿元，同比下降29.8％，行业产量及营收规模保持稳定，盈利水平下降明显。
　　（数据来源：wind，财联社整理）
　　此外，从业务板块来看，公司主要收入板块来源于机制纸，营业收入283.99亿元，占全部营收320.04亿元的88.74%，但毛利率较2021年23.51%进一步下降，仅为13.81%。
　　值得一提的是，公司融资租赁业务毛利率较高，为85.59%，但截至2022年末，公司融资租赁业务对外投放余额下降至57.90亿元；同时，融资租赁业务逾期资产金额为17.90亿元，逾期率 30.92%，同比增加18.44个百分点。
　　2023年一季度，受需求恢复不及预期叠加原辅材料及能源价格同比上涨推高成本影响，公司实现营业总收入61.56亿元，同比下降27.70%；实现营业毛利率10.52%，较上年全年水平进一步回落，净利润盈转亏2.68亿元。
　　债务结构短期化
　　中诚信国际报告显示，晨鸣纸业债务规模大，货币资金受限比例高，面临一定短期偿债压力，但公司获现水平仍处于行业内较好水平，财务风险评估为中等。截至2022年末，晨鸣纸业总资产843.01亿元，总负债605.73亿元，资产负债率71.85%，短期债务与总债务占比达87.31%，债务结构短期化。
　　截至最新报告期2023年一季末，公司货币资金119.52亿元，短期债务425.56亿元，货币资金短债比0.28；流动比率0.61，速动比率0.47，短期偿债指标不佳。当前公司旗下存量一只10亿元中票，将于2023年7月到期。此外，中诚信国际报告显示，截至2023年3月末，公司受限资产总额为268.11亿元，占总资产的比重为32.67%，受限资产规模较大。
　　值得一提的是，一季报显示，公司控股股东晨鸣控股直接及间接合计持有公司27.57%的股权，其中晨鸣控股所持有公司股份累计被质押的数量为2.47亿股，占其持有公司股权的 30.07%。
　　截至4月19日，公司及控股子公司对外担保总余额142.65亿元，占公司最近一期经审计净资产的74.74%。其中，公司及控股子公司对合并报表外单位提供的担保总余额为人民币8.67亿元，占公司最近一期经审计净资产的4.54%，无逾期的对外担保事项。
　　不过，作为区域内重点企业，公司受到地方政府较大支持。2022年公司共获得政府补助3.15 亿元，2021年公司共获得政府补助2.63亿元。
（文章来源：财联社）